Escolta l'article ara…
Miquel y Costas & Miquel, d’ara endavant MCM, ha proporcionat als seus accionistes una rendibilitat anualitzada, en els darrers 30 anys, del +13,3%, superant el +9,20% que ha proporcionat l’índex Ibex-35 en el mateix període. Aquests càlculs són fets, en ambdós casos, amb el supòsit de la reinversió dels dividends percebuts en accions. És cert també, però, que en els darrers deu anys no ha estat així, ja que la rendibilitat anualitzada que ha proporcionat MCM ha estat del +6,44%, inferior a la de l’Ibex-35, del +12,57%.
És complex entendre aquesta empresa sense parlar de Jorge Mercader Miró. Fou nomenat conseller delegat del grup el 1992, i actualment n’és el president d’honor, després d’haver abandonat el seu càrrec el juny del 2023, i haver estat succeït en el càrrec pel seu fill, Jorge Mercader Barata. Els números de l’empresa que ha assolit són prou eloqüents. L’any 1993 MCM facturava 60,6 milions d’euros, i tenia un benefici net de 0,8 milions d’euros. L’any 2025 va facturar 313,8 milions d’euros, amb un Ebitda de 75,3 milions d’euros i un benefici net de 45,1 milions d’euros. A finals del 2025 assolí una capitalització borsària de 576 milions d’euros, i una cotització de 14,40 euros. Ara el preu de l’acció està més baix, a 13,1 euros, i els màxims històrics els assolí ja fa temps, el desembre del 2017, quan va arribar a sobrepassar puntualment els 17,0 euros.
Mercader Miró, des del seu despatx del carrer Tusset de Barcelona, sempre ha cregut en l’empresa, el que l’honora, i no ha parat mai d’augmentar la seva posició a la mateixa de forma sistemàtica, any rere any. El 2017 tenia el 13,27% de l’empresa, el 2018 el 14,39%, al 2024 el 18,09%, o al 2025 el 18,15%. Sembla talment un programa continuat de reinversió dels dividends percebuts en la compra de més accions. MCM també ha fet un programa sistemàtic de recompra d’accions al mercat, una autocartera, que normalment acaba amortitzant. A finals del 2025 l’autocartera suposava un 6,08% del total d’accions, i és de suposar que acabi tenint el mateix fi.
També té, simultàniament, una política de fer ampliacions de capital periòdiques amb càrrec a reserves, que s’assignen gratuïtament als accionistes de la societat. Es tracta d’una gran eina de remuneració a l’accionista. Així ho ha fet en anys com el 2016, el 2018 o el 2021. El segon accionista amb importància és el grup Mayoral, amb un 14,65% a finals del 2025, mitjançant la seva societat Indumenta Pueri, SL. Es tracta d’un conegut grup industrial malagueny del sector de la moda infantil, que ha desenvolupat una important activitat com a inversor estable en empreses de molts altres sectors.
Dins de les virtuts d’MCM en destacaríem tres. En primer lloc, la forta especialització en una tipologia de producte. Es tracta de la fabricació de papers de baix gramatge, amb un ús finalista dedicat a la indústria del tabac (63,4%), a productes industrials (29,0%), i a la indústria gràfica i altres (7,6%). Productes clàssics seus són els llibrets de papers de fumar o el paper Bíblia, per exemple. Si bé com a Societat Anònima no fou constituïda fins al 1929, els antecedents remots es troben a l’elaboració de paper fet a mà per la família Miquel, a Capellades, ja l’any 1752. Totes les nombroses adquisicions d’empreses que ha fet en el temps, sempre han estat relacionades amb la seva activitat principal, tant de paper com de polpa, és a dir, no han perdut el nord. Disposen de nombroses centres de producció i plantes industrials a les províncies de Barcelona, Tarragona, Castelló, València i també a l'Argentina.
En segon lloc, és exemplar també perquè és altament exportadora. Les vendes a Espanya foren només del 14,0% del total l’any passat, en el que ha estat una constant des de fa molts anys. Això és una mostra d’excel·lència, ja que evidencia una forta competitivitat internacional de la qual poques empreses poden treure pit. No es tracta, però, d’exportar per exportar, sinó de fer-ho d’una forma rendible.
Només en quatre dels darrers 30 anys ha assolit retorns sobre el capital inferiors al 10%
En tercer lloc, destaca doncs per la seva alta rendibilitat. En els darrers deu anys, el seu benefici net després d’impostos ha suposat el 14,6% de les seves vendes, amb molt poca dispersió dins dels anys. Fins i tot si ho mirem en els darrers 30 anys, amb totes les crisis econòmiques incloses pel mig, han mantingut una mitjana d’uns beneficis nets d’impostos d’un 12,3% de la xifra de vendes. Parlem d’aquesta mètrica, més visual, per no parlar-ne de d’altres com el retorn sobre el capital. Només en quatre dels darrers 30 anys ha assolit retorns sobre el capital inferiors al 10%. En tots els altres l’ha sobrepassat amb escreix.
Es tracta doncs d’una empresa que no fa soroll, que passa molt desapercebuda, però que té unes virtuts tan notables que fa que, en el decurs del temps, han estat molts els inversors internacionals que s'hi han interessat. La mida i la liquiditat de l’empresa potser no ho justificaria, però sí els seus grans punts forts que hem assenyalat.
Afegir VIA Empresa com a font preferida de Google de forma gratuïta
Estigues informat amb les últimes notícies d'actualitat