En els darrers anys, l’empresa gasista Naturgy -evolució de la històrica Catalana de Gas- ha anat vivint una evolució contínua, sobretot pel que fa als seus accionistes. La primavera de fa dos anys vam explicar que l’empresa d’origen català estava immersa en una OPA per part de Taqa, que és la companyia pública d’energia d’Abu Dhabi. L’oferta estava consensuada amb el màxim accionista de la companyia, que en aquell moment era Criteria, o sigui, el braç inversor de la Fundació “la Caixa”, que posseïa un 27% del capital. Altres accionistes rellevants en aquell moment eren el fons d’inversió CVC (21%), Global Infrastructure Partners, GIP (21%), el fons australià IFM Investors (15%) i, a molta distància, l’empresa pública algeriana Sonatrach (4%). Cal tenir en compte que en aquell 2024 el fons GIP havia estat absorbit per BlackRock. Tot semblava indicar que l’OPA de Taqa tiraria endavant, tenint en compte la posició favorable del màxim accionista.
Però les coses no van sortir com s’esperava, i una sèrie de conflictes -sobretot pel que fa al control de l’empresa- van fer descarrilar les negociacions i l’oferta no va arribar a materialitzar-se. Cal tenir en compte que al govern espanyol tampoc li feia gaire gràcia que una empresa estratègica com Naturgy passés a estar sota el control d’una empresa pública, com és el cas de Taqa. L’any passat va tornar a haver-hi converses entre els d’Abu Dhabi i Criteria per mirar d’entrar al capital, però els fets demostren que tampoc es va arribar a enlloc.
L’any passat va tornar a haver-hi converses entre els d’Abu Dhabi i Criteria per mirar d’entrar al capital, però els fets demostren que tampoc es va arribar a enlloc
Havíem començat el relat dels moviments tectònics de la firma el 2024, però ja abans Naturgy havia estat notícia per canvis al seu capital. Ens hem de remetre a l’any 2021, quan els australians d’IFM van fer una oferta per entrar a l’accionariat de la companyia mitjançant la compra d’una participació del 23%. Malgrat l’oposició frontal que alguns dels principals accionistes d’aquell moment (CVC, GIP i família March) van mostrar davant de l’ofertant, el cert és que al final als australians van assolir el seu propòsit d’entrar a l’empresa (tot i que només van aconseguir arribar al 10,8% del capital).
Coneguts a tots els protagonistes de la història, tornem al present, que és el terreny de joc on es lliura la batalla pel control de l’empresa. Segons el darrer informe financer de la companyia, que es correspon encara a l’any 2024, els accionistes principals de l’empresa són la Fundació Bancària “la Caixa” (a través de Criteria), amb un 26,7%; BlackRock (a través de GIP), amb un 21%; CVC (inclosa la participació de la família March), amb un 20,7%; IFM, amb un 16,9%, i Sonatrach, amb un 4,1%.
Aquest grup d’accionistes totalitzava prop del 90% del capital de Naturgy, mentre que el 10% restant era considerat free-float, o de lliure cotització a borsa. Un cop tancat l’informe anual al qual fèiem referència, i abans de la publicació del que es correspon a l’any 2025, s’han produït moviments que han alterat aquest mapa, especialment per les col·locacions d’accions al mercat per part de l’empresa mateix, i també per la venda d’un paquet de GIP, de manera que el free-float en l’actualitat s’atansa al 20 o 25%.
El fet que els australians hagin augmentat la seva participació de manera significativa durant el darrer lustre ha desembocat en una petició de disposar de més cadires al consell d’administració
El fet que els australians hagin augmentat la seva participació de manera significativa durant el darrer lustre (del 10,8% al 16,9%) ha desembocat en una petició de disposar de més cadires al consell d’administració, i aquí és on es complica tot. La composició actual del consell és la següent:
Representants de la Fundació Bancària “la Caixa” (Criteria):
- Enrique Alcántara García-Irazoqui
- Isabel Estapé Tous
- Ramon Adell Ramón
Representants de Global Infrastructure Management (GIP):
- Lucy Chadwick
- Rajaram Rao
Representants de CVC Capital Partners (inclosa FIS, SA):
- Javier de Jaime Guijarro
- José Antonio Torre de Silva López de Letona
Representant d’IFM Global Infrastructures Fund:
- Jaime Siles Fernández Palacios
Més enllà dels consellers dominicals (representants dels accionistes) que acabem de veure, al consell també hi ha un contingent de consellers independents:
- Helena Herrero Starkie: llicenciada en Química. Presidenta d’HP per al sud d’Europa, orient mitjà i Àfrica. També forma part del consell d’administració de Mutua Madrileña
- Claudi Santiago Ponsa: informàtic. Directiu del fons d’inversió Oaktree Capital Management
- Pedro Sáinz de Baranda Riva: enginyer de mines. Membre del consell d’administració d’Acerinox, de Gestamp Automoción, de TK Elevator GmbH i de Scalpers Fashion. També és membre del patronat de la Fundación Princesa de Asturias
I, finalment, hi ha un conseller executiu que és Francisco Reynés Massanet, president executiu de la companyia i persona vinculada a “la Caixa” des de fa molts anys. El nou repartiment de cadires, que s’ha d’executar aviat, coincidirà en el temps amb nous rumors de canvis en l’accionariat, després de l’intent i mig del grup Taqa d’entrar-hi. No és cap secret que alguns dels fons que avui dia formen part del capital de l’empresa estan esperant una bona oportunitat per sortir-ne, alhora que els gestors de la companyia estan enfocats a trobar un soci menys financer i més industrial.