El FC Barcelona és una de les institucions esportives més rellevants del món, però també una organització amb una estructura econòmica comparable a la d’una gran empresa global. En els darrers anys el club ha hagut d’afrontar una situació financera especialment delicada i iniciar un procés de reequilibri. Per analitzar aquesta evolució és útil observar alguns indicadors econòmics clau, com els ingressos, el pes dels salaris i el nivell d’endeutament. Si es comparen aquests indicadors amb els del 2021, s’observa una millora significativa de la situació econòmica del club, tot i que encara persisteixen reptes importants per consolidar la sostenibilitat financera.
L’any 2021 el club es trobava en una situació econòmica molt complicada. Un dels principals problemes era el cost de la plantilla esportiva. El 2021 aquest cost representava el 98% dels ingressos del club, una proporció clarament insostenible. En la pràctica, això significava que gairebé tots els ingressos es destinaven al pagament de salaris esportius. Aquest desequilibri no era només conseqüència de la pandèmia. Abans de la covid-19 ja existien tensions financeres rellevants. Paral·lelament, el nivell d’endeutament era molt elevat, fet que limitava el pagament de les despeses ordinàries. En aquest context, la prioritat era clara: estabilitzar la liquiditat i recuperar progressivament l’equilibri econòmic.
Les mesures adoptades
A partir del 2021 es van adoptar diverses mesures amb l’objectiu de recuperar l’estabilitat econòmica del club. Un dels elements centrals de la recuperació ha estat la reducció progressiva del cost esportiu sobre els ingressos. D’acord amb el quadre 1, el cost esportiu respecte dels ingressos han passat d’un 98% el 2021 al 54,8% actual, situant-se ja en nivells molt més sostenibles i dins dels criteris de control econòmic establerts per la UEFA, que recomana que estigui per sota del 70%.
Aquesta reducció ha estat possible gràcies a diversos factors. D’una banda, la renegociació de contractes i l’adopció d’una política salarial més prudent. De l’altra, una menor inversió en fitxatges i una aposta més decidida pels jugadors formats a la Masia.
Es va renegociar el deute per estabilitzar venciments i millorar la situació de tresoreria. Aquesta operació va permetre transformar una part important del deute a curt termini en finançament a més llarg termini, reduint així la pressió financera immediata. Es va impulsar el creixement dels ingressos comercials, especialment a través de patrocinis i del negoci de marxandatge. La societat Barça Licensing & Merchandising ha tingut un paper destacat en aquest creixement i en la diversificació de les fonts d’ingressos, fins a convertir al club, segons la UEFA, en l’equip d’Europa amb més ingressos per la venda de samarretes i merchandising.
També es van utilitzar les anomenades palanques, operacions financeres vinculades a ingressos futurs que van permetre reforçar la liquiditat del club en un moment especialment complex. L’impacte estructural d’aquestes operacions és relativament limitat: s’estima que suposaran una reducció d’uns 40 milions d’euros anuals d’ingressos futurs, en un context en què el club genera prop de 1.000 milions d’euros anuals. Dit d’una altra manera, l’afectació estimada de les palanques és aproximadament del 4% dels ingressos anuals del club. Aquestes operacions han estat objecte de debat, però en termes quantitatius el seu impacte estructural és limitat en relació amb el volum d’ingressos del club.
En situacions financeres complicades, altres clubs han optat per mesures diferents. En alguns casos s’han aprovat derrames extraordinàries perquè els socis aportin recursos addicionals. En el cas del Barça aquesta opció es va descartar, ja que es va considerar que els socis no havien d’assumir directament el cost d’una situació econòmica complexa heretada del passat. Una altra alternativa que s’ha produït en diversos clubs europeus és la pèrdua de la propietat en favor de grans fortunes internacionals o de fons d’inversió. El Barça també va voler evitar aquesta via. Un dels objectius del procés de recuperació ha estat preservar el model de propietat en mans dels socis i la figura jurídica d’associació, que constitueixen un dels trets distintius del club. Paral·lelament, es va estructurar el finançament del projecte Espai Barça, que inclou la construcció del nou estadi i la modernització de les instal·lacions del club.
Aquest conjunt de decisions es va prendre amb l’objectiu de compatibilitzar la recuperació econòmica amb la preservació del model de propietat en mans dels socis, que és un dels elements distintius del Barça.
Evolució del deute
Quan s’analitza el deute d’una organització és fonamental distingir entre l’endeutament associat al funcionament ordinari i el que finança inversions estructurals. En el cas del Barça aquesta distinció és especialment rellevant. Com mostra el quadre 2, el passiu total del club se situa avui entorn dels 2.500 milions d’euros. Una part significativa d’aquest increment correspon al finançament del projecte Espai Barça i està destinat a la construcció del nou Spotify Camp Nou i a la modernització de les instal·lacions del club. Es tracta d’una inversió en un actiu estratègic que ha de generar importants ingressos en el futur.
Sense considerar l’Espai Barça ni les periodificacions comptables —que són ajustos comptables que no impliquen obligacions de pagament— el deute net operatiu s’ha reduït prop d’un 30% entre 2021 i 2025, passant de 1.193 milions d’euros a 836 milions. Aquesta millora s’explica en bona part per l’augment de la liquiditat: la tresoreria ha passat d’uns 60 milions a prop de 300 milions d’euros, reforçant la capacitat del club per afrontar compromisos a curt termini. Un altre element rellevant és la reducció del deute amb altres clubs i jugadors, que el 2021 ascendia a 380 milions d’euros i que a finals d’aquesta temporada haurà baixat fins als 38 milions. Paral·lelament, la composició del deute també ha canviat de manera significativa. Més de 1.000 milions d’euros no s’hauran de retornar fins com a mínim el 2030, amb venciments que s’estenen fins al 2050. En síntesi, el deute total ha augmentat principalment per la inversió en el nou estadi, mentre que el deute vinculat al funcionament ordinari del club s’ha reduït i la liquiditat ha millorat de manera notable. Naturalment, aquestes dades poden ser objecte de diferents interpretacions, però els principals indicadors operatius apunten a una millora clara de la situació econòmica del club respecte al 2021. A mesura que el nou estadi entri en funcionament, també s’obrirà l’oportunitat d’anar optimitzant les condicions de finançament i reduir progressivament el cost del deute.
El patrimoni net del club també ha millorat de manera significativa respecte al 2021, passant de –455 milions d’euros a –153 milions en l’exercici 2024/2025. Tot i que encara és negatiu des d’un punt de vista comptable, el balanç no reflecteix plenament el valor econòmic d’alguns actius intangibles molt rellevants del club, com la marca Barça o els jugadors formats a la Masia, que la normativa comptable obliga a registrar a valor zero si no han estat adquirits al mercat. Per aquest motiu, el valor econòmic real del patrimoni podria ser significativament superior i ha augmentat notablement en els darrers anys gràcies a la revalorització de la marca i de la plantilla. Si es tenen en compte estimacions de valor de mercat, el patrimoni net seria positiu. Per exemple, segons estimacions de Transfermarkt, jugadors com Lamine Yamal o Pedri tenen valoracions aproximades de 200 i 140 milions d’euros respectivament. A això cal afegir-hi el valor de la marca Barça, que tampoc es reflecteix al balanç, però que diverses valoracions externes, com les de Forbes, situen entre les més altes del futbol mundial. Aquestes estimacions tenen un caràcter orientatiu, però il·lustren la diferència que pot existir entre el valor comptable i el valor econòmic d’una entitat esportiva.
Indicadors internacionals: Diversos indicadors externs apunten a una millora significativa de la situació econòmica del club. Segons la Deloitte Football Money League, el Barça ha tornat al podi mundial en ingressos, amb prop de 975 milions d’euros anuals. Al mateix temps, l'ebitda ordinari de la temporada 2024/2025 és un dels més elevats dels darrers anys. Tot i que en alguns exercicis s’han registrat pèrdues comptables derivades de diferents ajustos i operacions extraordinàries, l’evolució dels indicadors operatius mostra una millora progressiva de la capacitat de generar ingressos i caixa. L’agència Morningstar DBRS ha millorat la perspectiva del ràting creditici del club. Segons Forbes, el valor del Barça ha passat de 4.800 milions de dòlars el 2021 a més de 5.700 milions en el darrer informe. D’altra banda, segons Transfermarkt, el valor de mercat de la plantilla ha augmentat en cinc anys un 38% fins als 1.110 milions d’euros, en bona part gràcies a l’aposta pels jugadors formats a la Masia.
Segons Transfermarkt, el valor de mercat de la plantilla ha augmentat en cinc anys un 38% fins als 1.110 milions d’euros
Cal tenir en compte que aquests resultats s’han assolit en un context complex, ja que el club ha disputat diverses temporades a Montjuïc mentre es construeix el nou estadi, fet que ha comportat una reducció dels ingressos de dia de partit. A més, aquest nivell d’ingressos s’ha aconseguit mantenint un preu per partit dins l’abonament comparativament moderat en relació amb molts grans clubs europeus. Aquest fet reflecteix el caràcter social del club, però també apunta al potencial de creixement d’ingressos que pot generar el projecte Espai Barça en el futur. Tot i aquesta evolució positiva, el club continua afrontant reptes importants en termes de resultats recurrents i de generació de caixa, especialment mentre no entri en funcionament el nou estadi i es consolidi la generació d’ingressos associada. Aquesta evolució econòmica s’ha produït sense comprometre la competitivitat esportiva del club, com ho demostra l’obtenció de diversos títols esportius en els darrers anys. En aquest sentit, un dels objectius dels pròxims anys serà reforçar la capacitat del club per generar resultats operatius positius de manera recurrent.
La governança
Un altre aspecte rellevant dels darrers anys és el govern corporatiu del club. S’han introduït diverses iniciatives orientades a reforçar la transparència, el control intern i l’adaptació a les millors pràctiques internacionals. Entre aquestes iniciatives destaquen la creació d’una Comissió d’Auditoria i Control, l’obtenció de diverses certificacions de qualitat relacionades amb el compliment normatiu i l’elaboració d’un mapa de riscos del club. Aquestes mesures busquen reforçar la qualitat del govern corporatiu i s’han de continuar aprofundint en una institució que té una dimensió global i una complexitat organitzativa creixent.
El Barça ha passat en pocs anys d’un desequilibri econòmic molt greu a una situació de recuperació basada en més ingressos, control salarial i la inversió en el nou estadi.
Mirant cap al futur
Si es comparen els indicadors actuals amb els del 2021, es constata una millora significativa de la situació econòmica del club. El Barça afronta els pròxims anys amb oportunitats rellevants, però també amb reptes importants. Alhora, el club disposa d’actius molt sòlids: una marca global de gran valor, una base social excepcional i una gran capacitat de generar ingressos. La clau serà continuar gestionant aquests actius amb disciplina econòmica, visió a llarg termini i un reforç constant de la governança i dels mecanismes de control, en línia amb les millors pràctiques de gestió. En aquest context, també serà important mantenir l’alineament amb els criteris econòmics dels organismes reguladors del futbol professional, que estableixen els marcs de sostenibilitat financera del sector. En definitiva, el Barça ha avançat molt des de la situació crítica del 2021. En aquest context, la finalització del nou estadi serà un punt d’inflexió en l’economia del club. Ara cal consolidar el camí iniciat: completar el nou estadi, reforçar un model esportiu basat en el talent —especialment el que prové de la Masia— i mantenir una governança sòlida i una gestió econòmica rigorosa. La solidesa financera serà, cada vegada més, una condició imprescindible per mantenir l’èxit esportiu del club.
Nota: l’autor ha estat proposat per presidir la Comissió Econòmica, òrgan col·legiat de caràcter consultiu, del FC Barcelona en cas que la candidatura encapçalada per Joan Laporta sigui reelegida.