Escolta l'article ara…
L'adquisició d'un 7% del capital social del Banc Sabadell per part del BPCE ha estat l'últim episodi de la nova etapa que ha engegat l'entitat vallesana. L'acord, anunciat aquest dimarts, preveu que el grup francès aboni un preu aproximat de 1.200 milions d'euros per l'operació, atenent la cotització borsària actual del banc català. Al comunicat, totes dues entitats han ressaltat el caràcter amistós de l'operació. N'és testimoni el compromís per escrit de garantir que aquest paquet del 7% mai superi el 9,9%, la qual cosa garantiria que el BPCE mai suposi un potencial comprador del Sabadell.
D'ençà de la seva incorporació, el conseller delegat, Marc Armengol, ha mantingut un perfil discret i ha protagonitzat comptades compareixences públiques. L'última es va produir a finals de setembre, a la conferència de directors executius de Bank of America celebrada a Londres. Allà, va repetir les prioritats que ja havia avançat a la primera presentació de resultats que va conduir i a la junta d'accionistes de maig: "Fer créixer el negoci, millorar la rendibilitat i generar capital". Sense oblidar-se del marcat accent tecnològic amb què vol impregnar el banc.
Ara, l'operació amb el BPCE dona més pistes dels interessos estratègics de l'entitat catalana de cara al futur. El Sabadell subratlla que el BPCE dona suport "plenament" al seu full de ruta. "Aquesta operació reforça la nostra capacitat per continuar executant el nostre pla estratègic i generar valor sostenible a llarg termini", ha apuntat Armengol. Per aquesta raó, l'acord inclou el nomenament d'un membre del grup francès al consell d'administració del banc català.
Què busca el Sabadell?
Tot just un any després de sobreviure a l'OPA hostil del BBVA, el Sabadell ha començat a reestructurar el seu accionariat. El passat estiu, l'inversor mexicà David Martínez, qui va acudir al bescanvi l'octubre de 2025, ja es va desprendre d'un 1,5% del seu paquet i va reduir la seva posició al 2%. Tanmateix, aquest va ser un moviment aliè a l'executiva sabadellenca, a diferència de l'acord amb el BPCE.
El president de l'entitat vallesana, Josep Oliu, ha destacat que el nou acord "reforça la fortalesa i l'estabilitat de la nostra base accionarial". El 7% actual no supera el 8,44% del màxim accionista, BlackRock, si bé el sostre potencial del 9,9% convertiria BPCE en el gran accionista de referència. I, més important encara, el Sabadell amarraria un aliat en cas d'una altra oferta no desitjada. Sumat al 4,95% d'un altre soci estratègic com l'asseguradora Zurich, la dupla representa un 12% del capital social del banc, amb un potencial del 15%.
Puig (GVC Gaesco) no veu un nou nucli dur amb el BPCE, sinó un "acord d'intercanvi de negoci" pur
Feia mesos que Oliu buscava un nou actor institucional que servís com a blindatge d'una nova OPA i per obrir nous negocis. En aquesta línia, el director general de GVC Gaesco, Jaume Puig, assegura a VIA Empresa que el moviment no és pas sorprenent. "Si això s'hagués fet amb una gran empresa espanyola, no ho entendria. I si hagués estat una operació majoritària, no ho entendria en cap cas, ni amb una espanyola ni amb una estrangera", apunta. Igual que el mateix banc català, Puig ressalta el caràcter amistós de l'operació: "No crec que sigui un nucli dur, sinó que el Sabadell està fent un acord d'intercanvi de negoci amb una entitat francesa, en un mercat fora del seu".
Durant i després de l'OPA del BBVA, els dirigents del Sabadell van insistir que el banc no cercaria un nou nucli dur. Aquest recauria, defensaven, en els accionistes minoritaris (40%-45% del capital social), aquells que van descarrilar l'intent hostil de l'entitat presidida per Carlos Torres. Joan Llonch, exconseller del Sabadell i avui catedràtic honorari d'Economia a la Universitat Autònoma de Barcelona (UAB), no considera que l'acord amb el BPCE suposi una contradicció. "Calia trobar un soci, i crec que és un banc idoni perquè no és agressiu, ja que no vol quedar-se amb el Sabadell".
Santiago Tiana, consultor i exdirector general del Sabadell al Marroc i Portugal, hi coincideix. No obstant això, tampoc tanca la porta a una possible integració, en cas que l'entesa evolucioni positivament. Aquest escenari seria "molt lògic", a parer seu, per les sinergies que hi ha entre les dues entitats, i per la visió a llarg termini amb què s'ha promocionat l'acord. "Pràcticament, no hi ha duplicitat de mercats ni competència directa i, per tant, no hauria de comportar les decisions traumàtiques sobre oficines i plantilla que acostuma a provocar una fusió domèstica", explica.
Què busca el BPCE?
De moment, el mercat ha acollit l'operació positivament. Els títols del Sabadell s'han impulsat per sobre del 2,9% aquest dimarts, fins als 3,66 euros, un fet remarcable per Tiana: "Pot ajudar l’acció a recuperar part del valor que hagi pogut perdre per la reducció del paquet de David Martínez".
Si bé el BPCE pot contribuir a l'estabilitat accionarial del Sabadell, l'aliança també genera noves vies de negoci que permetran incrementar els ingressos del Sabadell. De moment, s'ha acordat explorar la cooperació en banca corporativa i d'inversió, lísing de béns d’equipament, crèdit al consum i negoci internacional de clients.
A banda d'aquests objectius compartits, Puig no creu que el BPCE busqui quelcom diferent que el Sabadell. "És una operació de negoci que pot caure al terreny estratègic", reitera. De fet, totes dues parts preveuen estendre les converses fins a principis de 2027 "amb l'objectiu d'identificar els àmbits en què puguin donar suport al desenvolupament del Banc Sabadell a Espanya, reforçant alhora la presència europea de BPCE". Dit d'una altra manera, mentre que el banc català potenciarà els seus recursos per competir al mercat domèstic —i complir així amb el seu guidance—, el BPCE entra en el mercat espanyol de bracet amb una de les seves marques més rellevants.
Actualment, BPCE és el segon banc a França, fruit de la fusió del Banque Populaire i Caisse d’Epargne l'any 2009. El seu grup, a més, també controla el lionès Palatine. Així mateix, es tracta d'un grup referent al sector financer a Europa, on ocupa la quarta posició per fons propis. En total, té 36 milions de clients a tot el món i 110.000 empleats. A escala comunitària ja es troba present a Portugal, a través de novobanco, la quarta entitat del país. Precisament, el Sabadell coneix bé aquest mercat a causa de l'aliança que va mantenir amb el BCP entre els anys 2000 i 2017.
Llonch defensa que l'acord "obre una potencial expansió de negoci a França i Portugal"
Al seu torn, a més, el BPCE també disposa de diverses línies de negoci consolidades. Per exemple, BPCE Equipment Solutions és el líder europeu en lísing de béns d’equipament, mentre que Oney ha esdevingut una de les principals entitats de finançament al consum en el comerç al detall. El grup també està ben situat pel que fa a la banca corporativa i d’inversió, a través de Natixis CIB, i en gestió d’actius mitjançant Natixis IM.
"Per una banda, hi ha una operació de negoci; es pot aprofitar el coneixement i l'experiència del grup francès per potenciar la banca corporativa i de gestió d'actius. Per una altra, s'obre una potencial expansió de negoci a França i Portugal", defensa Llonch, que valora l'operació com un "gran acord". Si més no, constitueix una de les primeres decisions transcendentals amb Armengol al capdavant, a més d'un veritable punt de partida quant a estratègia corporativa.
Afegir VIA Empresa com a font preferida de Google de forma gratuïta
Estigues informat amb les últimes notícies d'actualitat