El BBVA no augmentarà la seva oferta pel Banc Sabadell. El president de l'entitat basca, Carlos Torres, ho ha descartat repetidament aquest divendres en una roda de premsa en què el grup de La Vela ha presentat les bondats de l'operació. "L'oferta és la que és", ha etzibat reiteradament el dirigent, qui ha considerat que "no cal" millorar la proposta perquè ja és "prou atractiva", malgrat que presenti una prima negativa del -8,6%. És a dir, el BBVA espera que més d'un 50% dels accionistes del Sabadell acceptin la transacció tot i que els sigui prop d'un 10% més rendible vendre els seus títols al mercat durant el període d'acceptació.
La conferència s'ha celebrat poc després que la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) hagi autoritzat definitivament l'OPA del BBVA sobre el Sabadell. Tot seguit, el banc biscaí li ha posat data a l'operació: durarà 30 dies naturals -el mínim establert per la normativa-, arrencarà el pròxim dilluns 8 de setembre i conclourà el dimarts 7 d'octubre. Les condicions, segons el president, no canviaran: una acció de nova emissió del BBVA a canvi de 5,5483 accions del Sabadell i un dividend retardat en efectiu de 0,70 euros. "Si surt, bé; i si no, no passa res. Tenim un bancàs i un projecte molt potent", ha conclòs.
La llei permet millorar l'oferta fins un màxim de cinc dies abans de concloure. En aquest cas, el 3 d'octubre. Però el BBVA defensa que la seva proposta recull "una prima molt superior que la d'operacions similars", tot i que es trobi en xifres negatives. De fet, la considera "més atractiva" que quan es va presentar el passat 9 de maig. El seu argument es basa en el fet que l'oferta està expressada en accions del BBVA, i el valor d'aquestes han repuntat un 43% des d'aleshores.
Torres (BBVA): "Els accionistes del Banc Sabadell hauran de considerar què ocorrerà amb la cotització si l'operació no surt. Cadascú que faci les seves hipòtesis"
També les del Sabadell han millorat en els últims 16 mesos. En concret, més d'un 80%. Tot plegat ha precipitat la prima positiva del +30% inicial al gairebé -10% actual. "En part té a veure amb l'oferta", s'ha justificat un Torres que, immediatament després, ha assenyalat la "gran tasca" de l'equip directiu del banc català com a factor de pes de l'increment. Tot i això, el president del BBVA ha matisat que el "recorregut" alcista del Sabadell "ja ha conclòs i fins i tot podria anar a la baixa". Un nou al·licient per acceptar el bescanvi, a parer seu.
En tot moment, Torres ha interpel·lat als accionistes del Sabadell per demanar-los que pensin a llarg termini. "Hauran de considerar què ocorrerà amb la cotització si l'operació no surt. Cadascú que faci les seves hipòtesis", ha deixat caure. Tanmateix, no ha ofert gaires garanties quan li han preguntat per diverses qüestions. El dirigent no ha volgut donar dades de l'ajust laboral previst un cop efectuada la fusió; tampoc ha revelat si canviarà la política de dividends actual del banc català, la qual preveu repartir el 40% del valor en borsa durant els pròxims tres anys. Ni tan sols ha entrat a valorar si acomiadarà la cúpula directiva sabadellenca, encapçalada pel president Josep Oliu i el conseller delegat César González-Bueno.
Controlar el 30%, una opció atractiva
Aquest dijous a la nit, el regulador borsari nord-americà, la SEC, va admetre al seu fullet que el BBVA podria quedar-se amb el 30% del banc català si fracassava en el seu intent d'obtenir més del 50%. Un percentatge que ja li permetria governar el banc. "El nostre objectiu és controlar, no tenim intenció de retirar aquesta condició", s'ha limitat a respondre Torres. Ara bé, la Llei d'Opes espanyola preveu que un cop assolit el 30% de l'accionariat, el grup de La Vela es veuria obligat a llançar una segona OPA en efectiu pel 100% del Sabadell.
La pregunta, doncs, era si el BBVA realment es plantejava aquesta fórmula alternativa en cas de no reeixir amb l'escenari principal. Inicialment, Torres ha restat importància a la carta de la SEC: ha aclarit que aquest escenari pertany a una "petició de dispensa" i que es va incloure per "alinear el calendari de l'OPA" entre els diferents reguladors. Finalment, ha admès el que si no s'assoleix l'objectiu del 30%, declararien l'OPA com a no exitosa i no es quedarien com accionistes. "I no passa res", ha repetit.
900 milions de sinergies "pessimistes"
Abans de la conferència, el BBVA ha publicat el fullet de l'oferta amb què pretén controlar el Sabadell. La principal sorpresa és que les sinergies previstes pel banc biscaí han augmentat en 50 milions d'euros, malgrat les dures condicions imposades pel govern espanyol i la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC), i s'han enfilat fins als 900 milions. "Alguns analistes fins i tot ens han dit que érem pessimistes", ha exclamat Onur Genç, conseller delegat del BBVA, qui ha comparegut juntament amb Torres.
Els càlculs actualitzats per part de La Vela preveuen un primer any de zero euros en sinergies. A partir de 2027, s'aconseguirien 175 milions d'euros per estalvi de costos derivat dels negocis d'Espanya i Mèxic. L'any 2028, repetirien la mateixa quantitat i concepte, però s'hi afegirien unes noves sinergies de 60 milions en finançament. Els 490 milions d'euros restants s'hi afegirien el 2029, un cop executada la desitjada fusió.
El BBVA no preveu cap sinergia el primer any, però augmenta el total fins als 900 milions d'euros: "Les executarem immediatament"
"Són unes sinergies una mica superiors que arribaran un any més tard", ha comentat Torres. De fet, el president del BBVA ha estat optimista i ha assegurat que aquest retard els afavorirà. "Tindrem més temps per preparar-les i executar-les immediatament", ha afegit. Així mateix, el BBVA no preveu cap altra pròrroga de la fusió per part del ministeri d'Economia, Comerç i Empresa. I si es produís, no tindria cap afectació sobre la quantitat calculada. "Serien les mateixes xifres amb una pròrroga més", ha explicat Genç.
Per la seva banda, Torres també ha descartat cap incidència en les sinergies d'altres causes paral·leles, com ara el recurs del BBVA al Tribunal Suprem contra les condicions de l'executiu espanyol, o bé el megadividend que els accionistes del Sabadell van aprovar el passat 7 d'agost.
Amb totes les peces damunt del tauler, el pròxim a moure fitxa serà el consell del Sabadell. A partir de dilluns, i fins al dijous 18 de setembre, tindrà una finestra per emetre un informe sobre l'oferta. Serà una recomanació als seus accionistes, la qual arribarà ja amb el procés engegat. El 7 d'octubre es tancarà el període d'acceptació i entre 10 i 13 dies després, el BBVA espera liquidar l'operació.