Esteve continua amb pas ferm la seva estratègia per convertir-se en una farmacèutica de referència a escala mundial en el mercat dels tractaments d’alta especialització. La companyia va tancar el 2025 amb uns ingressos de 828 milions d’euros i un ebitda de 151 milions, que representen creixements del 14% i del 19%, respectivament, segons ha fet públic aquest dijous en la presentació dels resultats anuals.
L’empresa farmacèutica va registrar uns ingressos de 72 milions d’euros durant l’anterior exercici, tres milions menys (-4%) que el 2024. Aquesta xifra es deu, principalment, a la caiguda del resultat financer, que passa dels dinou milions als tretze milions. Segons la directora general de finances (CFO) d’Esteve, Roser Gomila, la reducció respon a una càrrega d’interessos més elevada i a un volum de tresoreria lliure més baix, ambdós vinculats a les adquisicions efectuades. Amb tot, la gran diferència és la depreciació del dòlar: si es comparen els beneficis d’ambdós exercicis a canvi constant, el del 2025 és un 12% superior al del 2024.
Enguany, el creixement dels ingressos de la companyia s’ha aconseguit en percentatges similars en les dues divisions de l’empresa, una fita que no s’havia assolit en anys anteriors. Pharma, la part dedicada al desenvolupament i comercialització de productes farmacèutics de malalties rares i d’alta especialització, va tancar el 2025 amb unes vendes de 344 milions d’euros (+14,4%). Per la seva banda, CDMO, el negoci centrat en el desenvolupament i fabricació d’actius farmacèutics per a tercers, va registrar 483 milions (+9,1%).
Des d’un punt de vista financer, la companyia mostra un “balanç sòlid”, en paraules de Gomila, amb una tresoreria de 395 milions d’euros i un deute bancari, “associat al creixement inorgànic”, de 296 milions d’euros. Això dona com a resultat una tresoreria neta de 99 milions, però la CFO d’Esteve ja ha avisat que és “una fotografia que segurament l’any vinent canviarà” per la previsió de noves adquisicions.
El pes d’Europa i l’expansió als Estats Units
Geogràficament, el mercat espanyol representa ja únicament un 24% de les vendes globals d’Esteve. “Hem aconseguit que tres quartes parts del negoci del grup ja siguin fora”, ha celebrat Gomila, recordant que anys enrere Espanya representava “un percentatge molt superior”. La resta de països europeus computen en conjunt el 53% de les vendes de la farmacèutica, mentre que la resta del món ocupa el 23% restant.
El mercat espanyol representa ja únicament un 24% de les vendes globals d’Esteve
És dins d’aquest tercer grup que trobem els Estats Units, el mercat que s’ha convertit en la gran prioritat d’Esteve en els darrers anys. “Estem redirigint el nostre compromís amb el país en producció i recerca”, ha asseverat el CEO de la companyia, Staffan Schüberg. I és que la potència nord-americana, que concentra el 55% del mercat mundial del sector farmacèutic, ha estat l’escenari de dues de les principals i més recents adquisicions d’Esteve. Per una banda, el 2025, la compra de l’estatunidenca Regis Technologies per comptar amb capacitats de desenvolupament en etapes primerenques als EUA. Per l’altra, el març de 2026, la incorporació de la unitat de negoci de teràpies d’infusió de la també estatunidenca TerSera, que va incloure els medicaments Prialt i Quzyttir al seu portafolis farmacèutic.
Tota aquesta expansió, un dels pilars clau de l’estratègia a llarg termini del grup, no s’ha vist afectada de manera considerable pel clima geopolític, segons han compartit els representants de la companyia. “Fins ara, els aranzels no han impactat els nostres negocis perquè tenen excepcions importants en el món farmacèutic”, ha assegurat Gomila. Respecte al tancament d’Ormuz, Schüberg ha afirmat que “fins ara no hem estat afectats”, però que si continua endavant, podria suposar un obstacle per a l’obtenció de matèries primeres. “Estem mirant alternatives”, ha deixat clar el CEO, que ha explicat que, “gràcies a la nostra xarxa de clients”, disposen de diferents fonts d’extracció disponibles.
Del creixement inorgànic a les plantes de la Xina i Celrà
L’enfocament en els Estats Units no vol dir que la resta de territoris en què Esteve opera no tinguin importància per l’empresa. De fet, si s’observa el CAPEX de 2025, el 70% dels 104 milions invertits corresponen a projectes industrials, dels quals l’ampliació de la fàbrica de Celrà (Gironès) i la relocalització de la planta de la Xina s’emporten bona part del pastís. Totes dues tenen previst començar a operar el 2027, i en el cas de la catalana, la seva expansió suposarà un augment del 15% de les capacitats globals del negoci CDMO d’Esteve. En matèria d’R+D, l’empresa va invertir 49 milions d’euros el 2025, un 7% més que l’exercici anterior.
Amb tot, la gran inversió que la farmacèutica catalana ha dut a terme en els darrers anys s’enfoca en el creixement inorgànic. En els últims dos anys, Esteve ha invertit més de 500 milions a adquirir empreses, divisions o medicaments específics per incrementar el portafolis de la divisió de Pharma, i l’estratègia continuarà amb la mateixa o més intensitat en els pròxims anys. “Hem recorregut la meitat dels 1.000 milions de capacitat d’inversió” que s’havien plantejat el 2023, ha recordat Gomila. Però també ha apuntat que això “no vol dir que siguem a la meitat”, ja que s’espera que la nova generació d’ingressos provinents de les noves incorporacions incrementi la capacitat d’inversions de l’estil. Això sí: “Sempre amb adquisicions d’actius altament especialitzats i per consolidar les regions on ja hi som”.
El 70% dels 104 milions invertits corresponen a projectes industrials
El creixement inorgànic d’Esteve té encara una segona característica a destacar: ara per ara, es basa exclusivament en tractaments d’etapes finals de producció. “Ara estem en una etapa en què només podem invertir en medicaments en API, no podem assumir l’alt risc dels projectes primerencs perquè les oportunitats de perdre són molt altes”, ha valorat Schüberg. Amb tot, el CEO d’Esteve té clar que “a mesura que creixem, passarem més temps amb l’acadèmia”, però ha alertat que “és un viatge que estem fent”.
L’acreditació B-Corp
Però més enllà de creixements inorgànics i de xifres financeres, una de les grans notícies que Esteve ha celebrat amb platerets durant la presentació dels resultats és la concessió de la certificació B-Corp, aconseguida durant el 2025. “El benefici financer és una palanca molt important, però des dels accionistes als empleats hi ha el compromís de perseguir l’impacte molt més enllà del resultat”, ha assegurat la directora de comunicació i relacions públiques de l’empresa, M. Àngels Valls. “A escala farmacèutica, només som 150 empreses [acreditades per B-Corp], i això ens enorgulleix”, ha afegit.
En termes mediambientals, la directiva ha recordat que el 100% de l’electricitat que consumeix Esteve és d’origen renovable, una fita a la qual se li sumen les reduccions del 17% de la petjada de carboni i del 13% del consum d’aigua, “tot i augmentar la producció”. D’altra banda, en qüestions laborals, Valls ha indicat que Esteve té actualment 2.223 treballadors de 35 nacionalitats diferents, 1.439 a l’estat espanyol —dels quals s’estima que uns 1.300 siguin a Catalunya—, i que manté una paritat de gènere del 50% en posicions directives.