El 17 de juliol passat, el FC Barcelona va emetre un comunicat on manifestava que havia completat amb èxit una emissió de Senior Secured Notes per un import de 105 milions d’euros, amb venciment l’octubre del 2036 i un cupó fix del 5,14%. Això implica que el club abonarà anualment un import de 5,4 milions d’euros en interessos als tenidors. Afegien que els fons obtinguts en aquesta primera emissió es destinaran a reforçar la posició de tresoreria del club i a continuar avançant en l’execució del seu pla estratègic, en línia amb els objectius de creixement i consolidació financera del FC Barcelona. El banc col·locador d’aquesta emissió ha estat Goldman Sachs, un col·laborador habitual en els assumptes financers del club.
A aquesta notícia cal afegir-hi que, poc temps abans, a començaments de juny, es va saber que l’entitat barcelonista estava valorant demanar una ampliació de l’estructura de deute que es va constituir en el seu moment per finançar la construcció de l’Espai Barça. El paquet inicial de deute va ser de 1.450 milions d’euros i, pel que sembla, ara caldria ampliar-lo en uns 400 milions d’euros per poder tenir prou recursos per enllestir l’obra. Si aquesta voluntat d’ampliar el crèdit es confirma, caldria que la flamant junta de Laporta presentés la proposta als socis a través de l’assemblea per tal d’aprovar-la o denegar-la.
És important tenir en compte que la tipologia de cadascun dels dos deutes que acabem d’esmentar és força diferent: mentre aquest darrer està destinat a culminar una inversió que ha de donar rendibilitat futura i no està inclòs en el balanç del club, sinó a un fons extern, el primer té com a objectiu incrementar la tresoreria de l’entitat per fer pagaments convencionals (fins i tot diríem que pagaments imminents, tot i que el termini del deute és a deu anys). Continuant amb el primer dels casos, per entendre el funcionament d’aquests títols de deute emesos pel club ens podem remetre a la seva denominació; per una banda, es parla de sènior, el que ens indica la prioritat dels tenidors del títol a l’hora de cobrar en cas que sorgissin problemes de solvència.
En general, els títols sènior tenen prioritat per sobre d’altres emissions que siguin subordinades. Per una altra banda, la denominació també ens remet al concepte assegurat (secured), el que indica que existeix algun tipus de garantia per part del club en cas d’impagament. No ens consta que el Barça hagi fet públic el contracte d’emissió, de manera que desconeixem quines són les garanties que ha aportat l’entitat. No obstant això, alguns mitjans estrangers han assegurat que l’emissió ve sostinguda pels drets d’audiovisuals del club i, en conseqüència, un impagament suposaria que els creditors cobressin el seu cupó a través d’aquesta partida. Recordem que els drets de televisió ja van servir per activar una de les palanques inicials quan la firma nord-americana Sixth Street va abonar un import tancat al club a canvi d’un percentatge dels drets futurs. En concret, el 10 de juny del 2022, l’entitat blaugrana els va cedir el 10% dels drets televisius durant 25 anys a canvi de 207,5 milions d’euros, i uns dies després es va anunciar l’ampliació de l’acord amb un 15% addicional pel qual Sixth Street va abonar 311 milions més.
En el darrer tancament comptable, el passiu no corrent s’enfilava fins als 1.668 milions d’euros, mentre que el passiu corrent era de 905 milions, per totalitzar 2.573 milions, una xifra que supera al total d’actius del club (2.420 milions)
Quant als bons que s’acaben de comercialitzar, altres fonts internacionals informen que l’emissió actual és només el primer tram de l’emissió global, que es completaria amb un altre paquet de notes que sortirien al mercat el novembre d’enguany també per un import de 105 milions d’euros. Com hem comentat abans, el banc que ha estructurat l’operació i que ha col·locat tot el paper disponible és Goldman Sachs, una firma americana que ja és titular de la major part del deute blaugrana que ha estat titulitzat. Els compradors d’aquesta emissió han estat inversors institucionals que alhora són clients del banc d’inversió i que, segons assegura el club, han mostrat un gran interès per aquesta inversió atès que la demanda de títols ha duplicat l’oferta disponible.
No hi ha dubte que un dels problemes grossos que a hores d’ara arrossega l’entitat és precisament el del deute. En el darrer tancament comptable, el passiu no corrent s’enfilava fins als 1.668 milions d’euros, mentre que el passiu corrent era de 905 milions, per totalitzar 2.573 milions, una xifra que supera al total d’actius del club (2.420 milions) i que, en conseqüència, deixa l’entitat blaugrana en una situació poc agradable de fons propis negatius. El Barça en particular, i el negoci del futbol en general, transiten com un funàmbul per un cable d’acer amb el buit sota els seus peus. No sembla que sigui un gran pla per al llarg termini.
Afegir VIA Empresa com a font preferida de Google de forma gratuïta
Estigues informat amb les últimes notícies d'actualitat