La coneguda SpaceX, formalment Space Exploration Technologies Corp, vol sortir a borsa amb una valoració orientativa d’uns 1,75 trilions americans (bilions europeus) de dòlars, tot i que, evidentment dependrà finalment de quina sigui la cotització del primer dia.
Fa més d’un any, cap al març de 2025, en una reunió entre inversors institucionals feta a Tòquio, un dels fons accionistes d’SpaceX, que ens va explicar alguns dels projectes d’SpaceX, ens deia que la seva sortida podria ser de fins a tres trilions de dòlars. Sigui com sigui, si finalment surt a la valoració estimada actual, es tracta d’una empresa que valdria més que empreses com
Tesla i Meta, una tercera part del que val Nvidia, el 40% del que valen empreses com Apple o Alphabet, la meitat del que val Microsoft, uns dos terços del que val Amazon, i un import molt semblant al de la petroliera saudí Aramco.
Volen aixecar uns 75 bilions americans de dòlars, en el que seria el major import aconseguit mai en una sortida a borsa, tot i ser un percentatge molt petit de les accions totals de l’empresa. La sortida a borsa que havia aixecat més diners fins ara havia estat precisament la d’Aramco, amb uns 29 bilions americans de dòlars. La petició es pot fer a partir del dia 4 de juny als Estats Units, i del dissabte 6 de juny a alguns països europeus. El preu de la sortida es fixarà l'11 de juny, i sortirà a cotitzar l'endemà, 12 de juny. Debutarà al Nasdaq amb el símbol SPCX. Curiosament, començarà a formar part de l’índex, i per tant també dels ETF referenciats al mateix, d’una manera molt ràpida, en el que ha estat un procediment d’acceptació exprés, gens habitual.
Per molts inversors, la inversió a SpaceX serà una de concepte, molt relacionada amb Elon Musk, el visionari, impulsor i accionista de Tesla i d’SpaceX. Hi haurà qui, comprant SpaceX el que estarà adquirint és la visió de futur d’Elon Musk. Es tracta d’una empresa molt difícil de valorar i impossible, per tant, de recomanar. Qui cregui en Elon Musk la comprarà, mentre que qui s'esperi a poder valorar l’empresa, certament haurà de fer-ho durant molt de temps.
És de suposar que alguns —o molts— dels actuals accionistes d’SpaceX venguin part de les accions que tenen tan bon punt cotitzi i s’esgotin els seus respectius lock-up periods, o períodes mínims de manteniment de les accions a les quals es comprometen a l’hora de la sortida a borsa. Certament, és una inversió no exempta de molt de risc.
"És de suposar que alguns —o molts— dels actuals accionistes d’SpaceX venguin part de les accions que tenen tan bon punt cotitzi"
SpaceX té molts projectes en curs. Tal vegada el més important, i més avançat, sigui Starlink, el motor del negoci actual, que és una enorme constel·lació de satèl·lits en òrbita baixa, que proporciona internet d’alta velocitat a escala mundial. Avui hi hauria al voltant de 10.000 satèl·lits operatius, uns dos terços de tots els satèl·lits que hi ha actualment a l’espai. Vol arribar a tenir-ne uns 35.000 a llarg termini, en el que seria assolir una cobertura mundial.
A finals de l’any 2024, disposava d'un total de 4,6 milions de subscriptors del servei; a finals del 2025, d'uns 9 milions, i a finals d'enguany té l’objectiu d’arribar a uns 25 milions de subscriptors, si bé es podria quedar en una xifra finalment inferior. Un subscriptor, a banda de pagar una quota mensual, ha d’adquirir també el Kit Starlink, amb una antena, un rúter i accessoris. Es tracta d’una part de l’empresa ja molt rendible avui, tot i que molt lluny de justificar les valoracions de sortida estimades. Va suposar unes vendes d'11,4 bilions de dòlars el 2025, el 61% de totes les vendes d’SpaceX, amb un benefici d’uns 8,0 bilions de dòlars.
En aquesta reunió de Tòquio, el que es va dir, literalment, és que tenint aquesta cobertura no farien falta els cablejats marins actuals que asseguren la xarxa mundial d’internet. Dins l’audiència, però, hi hagué molt de dubtes al respecte, ja que si bé s’entén que l’empresa SpaceX vulgui tenir el control total de les dades que circulen per tot el món, és molt difícil que els usuaris li vulguin atorgar aquesta exclusivitat.
D'altra banda, SpaceX ofereix també un quasi monopoli en el camp dels coets reutilitzables, amb nombrosos contractes tant governamentals com militars, i una possibilitat de negocis futurs relacionats amb la IA, telecomunicacions i infraestructura de l’espai. Un dels seus negocis més ambiciosos és el d’Starship, les naus reutilitzables, que podrien reduir significativament el cost d’accés a l’espai. També els coets Falcon, emprats per llançaments comercials de tota mena. Tenen altres programes com el Dragon, una nau tripulada que, per exemple porta astronautes a l’Estació Espacial Internacional, i altres programes a la Lluna i a Mart.
Comentar, només, un dels molt projectes que tenen, que, quan se’ns va explicar a la citada reunió de Tòquio, va provocar un cert rebombori –i escepticisme– entre l’audiència. Es tracta del projecte Earth to Earth (Terra a Terra), que estaria dins del programa Starship, ja esmentat. Es tracta de fer viatges suborbitals entre ciutats de la terra on el coet, amb unes 350 persones a bord, s’enlairaria, sortiria temporalment de l’atmosfera, recorreria gran part de la distància per una trajectòria balística, i tornaria a entrar a l’atmosfera prop de la destinació. Es plantejava fer el trajecte Londres-Nova York en uns 30 minuts, i portar a algú a qualsevol lloc de la terra en el termini màxim d’una hora.
El nivell d’incertesa de l’accionista és màxima: els actuals negocis rendibles de l’empresa són molt lluny de poder justificar les valoracions que s’estimen avui
El nivell d’incertesa de l’accionista és màxima, atès que, per una part, els actuals negocis rendibles de l’empresa són molt lluny de poder justificar les valoracions que s’estimen avui, i perquè, per l’altra, tots els negocis futurs tenen uns riscos molt grans ja no només de rendiment empresarial i de valoració financera, sinó també, fins i tot, d’execució.