Trump contra el euro

28 de Enero de 2026

“Cuidado con los demagogos que están dispuestos a declarar una guerra comercial a nuestros amigos, debilitando nuestra economía, la seguridad nacional y todo el mundo libre, mientras agitan cínicamente la bandera americana” (Ronald Reagan, discurso en la radio sobre libre comercio, 26-11-1988).

Entre Venezuela, Irán, Groenlandia, Davos y el show mediático diario de Donald Trump pasan desapercibidas noticias relevantes de fondo:

Desde el 1 de enero de 2026, Bulgaria ha adoptado el euro.
El diario Financial Times se hace eco de un interés creciente de Noruega por entrar en la Unión Europea (UE), a raíz de las guerras comerciales de Trump.
En Suecia e Islandia las encuestas muestran un apoyo creciente al euro: después de 25 años de vida y de algunas crisis brutales (financiera, covid y guerra de Ucrania), el euro es percibido como sólido, estable y bien pilotado desde el Banco Central Europeo (BCE).
Gran Bretaña se ha reincorporado al Programa Erasmus y una mayoría creciente de británicos considera el Brexit más como un error que como un acierto.

Hace dos años, el BCE firmó un Memorandum of Understanding (MoU) con Dinamarca, Suecia y otros estados de la UE que no forman parte del euro, con el fin de cooperar en la supervisión bancaria. El BCE no ejerce una supervisión directa sobre los bancos de estos países, pero sí existe un marco de colaboración con sus bancos centrales, por si algún día quieren ingresar en la unión bancaria y en el euro.

En Ucrania, muchos soldados mueren con la bandera europea en el bolsillo. La brutal invasión de Putin no perdona la principal ambición de Zelenski, con la que este ganó las elecciones en 2019 con un 73% de los votos: la integración de su país en el mercado común europeo y, sobre todo, en el euro.

Si Ucrania imitase a los países bálticos, Putin cree que se pondría en peligro el sistema oligárquico ruso. En veinte años, las repúblicas bálticas han dado un salto adelante espectacular: en Estonia el PIB per cápita ha pasado de 7.000 a 29.000 euros entre 2004 y 2024. En Rusia y en Ucrania, en 2024, el PIB per cápita se situaba en 10.000 y 6.000 euros respectivamente. Si Ucrania diera el mismo salto en poco tiempo, ¿el ruso medio querría seguir el mismo camino?

"Si Ucrania diera el mismo salto que Estonia en poco tiempo, ¿el ruso medio querría seguir el mismo camino?"

Cuando Donald Trump critica y ataca “Europa”, hasta el punto de reconocer por escrito en documentos oficiales que ayudará a partidos políticos europeos que quieren deshacer el proceso de construcción europea, no está atacando una unión política que aún está en la infancia. En su punto de mira está el mercado único y su éxito más evidente: la moneda única europea como alternativa al dólar.

El ataque a Venezuela, más que por explotar un petróleo caro y que obliga a renovar toda la industria de extracción envejecida, parece más motivado por un grave pecado de Maduro: cobrar en yuanes las exportaciones del petróleo venezolano a China, tal como hizo Sadam Huseín en 2003, cuando también cobró en euros sus exportaciones de petróleo. ¿Las drogas y las armas de destrucción masiva son excusas para ocultar que EEUU hace la guerra para defender su “privilegio exorbitante”, el dólar, como moneda global de intercambios? Desde hace décadas, los petrodólares se invierten masivamente en EEUU en activos físicos y financieros, y este flujo constante de entrada de dinero estaría en riesgo si otra moneda le arrebatara la hegemonía.

"Desde que Trump volvió a la Casa Blanca, el dólar se ha depreciado un 10% frente al euro y la cuota del dólar en las reservas mundiales de divisas ha caído a su nivel más bajo desde el año 2000"

El privilegio del dólar como moneda global de reserva, desde que en 1971 Nixon rompió la convertibilidad fija del dólar en oro que prestaba la Reserva Federal (Fed), ha permitido desde entonces a los EUA exportar inflación por todo el mundo y vivir muy por encima de sus posibilidades, imprimiendo billetes y deuda pública sin convertibilidad en metal precioso ni límite de cantidad. Si el dólar pierde este estatus, el nivel de vida de los EUA caería drásticamente y de manera repentina.

Desde que Trump volvió a la Casa Blanca, el dólar se ha depreciado un 10% frente al euro y la cuota del dólar en las reservas mundiales de divisas ha caído a su nivel más bajo desde el año 2000 (del 60% al 40% del total mundial).

Desde la amenaza de invasión militar de Groenlandia, el dólar reanudó su caída, tal como ocurrió en abril de 2025, cuando Trump anunció los aranceles. Los mercados financieros son los que pueden frenar a Trump y moderar su política caótica: si en Davos Trump no hubiera dado marcha atrás en su invasión militar de la isla de hielo, tal como tuvo que hacer en primavera moderando los aranceles, la caída del dólar, de las bolsas y de las ventas de deuda pública de EEUU en todo el mundo habrían sido muy importantes.

"Trump está nervioso porque este año EE UU tiene que refinanciar una cuarta parte de su deuda pública, y lo tendrá que hacer a unos tipos de interés más caros que baratos"

A pesar de sus promesas electorales, el déficit público federal de Estados Unidos continúa siendo muy elevado: en 2025 fue de 1,78 billones de dólares, provocado por un gasto público de 7,01 billones y una recaudación de impuestos de 5,23 billones; este déficit es solo un poco inferior a los dos billones de 2024 del tan demonizado presidente Biden.

La deuda pública de EEUU, resultado de la acumulación de sucesivos déficits públicos, era en diciembre pasado de 38,40 billones de dólares (¡en 2016 era solo de 18 billones!). El gobierno de EEUU ha pagado la cifra récord de 1,267 billones de dólares en intereses de su deuda pública durante los últimos doce meses (3.500 millones de dólares por día).

Trump está nervioso porque este año EEUU debe refinanciar una cuarta parte de su deuda pública, y lo tendrá que hacer a unos tipos de interés más caros que baratos. Y si bien parece que la inflación está controlada alrededor del 2,7%, la pérdida de poder adquisitivo de las clases medias y populares es tanto o más intensa que en los años de Biden, un hecho que se ha considerado como determinante para el desenlace de las últimas elecciones presidenciales.

Es por eso que Trump ha insinuado varias veces que “quizás las elecciones del próximo 3 de noviembre no deberían celebrarse”: siempre los presidentes pierden senadores y representantes en las elecciones de renovación parcial del Congreso a medio mandato, pero hoy las encuestas ya muestran a Trump como el presidente que más desgaste acumula en el primer año de su segundo mandato. ¿Los disturbios que su policía de fronteras está sembrando en Minneapolis, como si fueran intencionados, serán la excusa para decretar un estado de sitio que le permita “aplazar” las elecciones?

El choque de Trump debe servir para que la UE vuelva a aprovechar una gran crisis y una gran sacudida, como tantas veces ha pasado en su historia, para dar otro paso adelante en el proceso de construcción europea. La UE, por encima de todo, es una historia de éxito sin precedentes desde el principio, en lo que respecta a su motivo fundacional: una unión pacífica entre pueblos vecinos que, después de cientos de años de guerras, comerciando y cooperando económicamente entre ellos fueron sentando las bases de una integración duradera y creciente.